Oljeprisen har falt tilbake etter at skipstrafikken gjennom Hormuzstredet gradvis har økt igjen. Samtidig ser vi tegn til økende uro i teknologisektoren og rotasjon innen romfart mens sentralbankene fortsatt holder rentene høyere enn mange investorer hadde håpet.
Det betyr ikke nødvendigvis at markedet står foran en større korreksjon. Likevel ser vi flere signaler som kan påvirke både sektorer og porteføljer gjennom sommeren.
Her er forhold vi følger ekstra tett akkurat nå.
Tre ting vi følger nå:
1. Olje og geopolitikk
Etter perioder med betydelig usikkerhet rundt Hormuzstredet ser vi nå tegn til gradvis normalisering. Økt skipstrafikk har bidratt til at oljeprisen har kommet ned fra toppnivåene.
Likevel er situasjonen langt fra avklart. Utfall knyttet til Iran og internasjonale diplomatiske prosesser kan fortsatt påvirke energimarkedene betydelig de kommende månedene.
2. Teknologi og halvledere
Teknologisektoren fortsetter å være en av markedets viktigste drivere, men volatiliteten har økt.
Flere halvlederaksjer har hatt store kursbevegelser den siste tiden, og mulige nye handelstiltak fra amerikanske myndigheter skaper usikkerhet rundt enkelte deler av sektoren. Samtidig er verdsettelsene høye etter flere år med sterk kursutvikling.
Børsnoteringen av SpaceX har også skapt bølger for investorer. For oss er denne børsnoteringen i overkant spekulativ og flere tanker rundt dette deler vi i vår USA-portefølje.
3. Obligasjoner får ny oppmerksomhet
Etter flere år med stigende renter har obligasjonsmarkedet igjen blitt interessant for mange investorer.
Investment grade-obligasjoner tilbyr nå løpende avkastning på nivåer vi ikke har sett på lenge. Dersom veksten svekkes eller markedene blir mer urolige, kan renter og obligasjoner fungere som en viktig stabilisator i porteføljen.
Hva betyr dette for investorer?
Vi opplever et marked der forskjellene mellom sektorer blir stadig større.
På den ene siden ser vi fortsatt positiv utvikling innen teknologi, energi og enkelte sykliske sektorer. På den andre siden har flere av årets vinnere blitt dyrere, samtidig som geopolitisk risiko fortsatt påvirker markedssentimentet.
Dersom oljeprisen fortsetter nedover samtidig som teknologiinvesteringene holder seg sterke, kan kapital igjen flyttes mot vekst- og teknologiselskaper.
Samtidig fremstår Oslo Børs fortsatt relativt attraktivt priset sammenlignet med flere internasjonale markeder, spesielt når man tar hensyn til utbytteavkastningen.
Ukens observasjon
Mens mange investorer følger oljeprisen time for time, får rente- og obligasjonsmarkedet langt mindre oppmerksomhet.
Likevel kan det være nettopp her vi ser noen av de mest interessante mulighetene fremover. Med høyere renter enn de siste tiårene tilbyr obligasjoner igjen en reell avkastning som kan konkurrere med deler av aksjemarkedet.
For første gang på lenge begynner derfor flere investorer å få et reelt alternativ til å være fullt eksponert mot aksjer.
Et blikk inn i porteføljene
Denne uken har vi sett nærmere på:
- Energi og oljeeksponering
- Teknologi og halvledere
- Norske utbytteaksjer
- Obligasjoner i et høyere renteregime
Flere av våre porteføljer er påvirket av disse temaene. Abonnenter kan se alle transaksjoner, vektinger og våre vurderinger i porteføljeoversikten.
Redaksjonens vurdering
Sommeren blir trolig preget av lavere handelsvolum, høyere sensitivitet for nyheter og større kursutslag enn vi har sett tidligere i år.
Vi følger særlig utviklingen i oljeprisen, teknologisektoren og rentemarkedet. Samtidig mener vi at investorer bør være oppmerksomme på risikoen ved svært konsentrerte teknologiporteføljer etter den sterke oppgangen de siste årene.
Oslo Børs fremstår fortsatt attraktivt priset relativt til mange internasjonale markeder, men kronestyrke og eksportavhengighet gjør at utviklingen ikke nødvendigvis blir lineær.
For oss handler de kommende månedene mindre om å spå markedets neste bevegelse, og mer om å balansere risiko og muligheter i et stadig mer uforutsigbart investeringsklima.
God helg,
hilsen Jo
May the funds be with you.
