Etter flere år der kunstig intelligens har dominert børsene, ser vi nå et tydelig skifte i hvordan investorene vurderer sektoren.

Kapital flyttes gradvis fra de mest høyt prisede AI-selskapene og over mot energi, finans, industri og helse. Det betyr ikke at AI-eventyret er over – men at markedet i større grad krever lønnsomhet, kontantstrøm og realistiske forventninger.

Dette gir et krevende marked der vi opplever store svingninger og usikkerhet. Vår filosofi står fast – vi har ikke solgt under den siste tids turbulens og bruker teknisk analyse til å gjøre løpende vurderinger av våre porteføljer. Til nå har vi gjort få endringer, men vi vurderer situasjonen fortløpende, gjør transaksjoner når nivåene er riktige og gir våre lesere innsikt i bevegelsene.

Tre ting vi følger nå

1. AI går inn i en ny fase

Den siste uken har flere av de største teknologi- og halvlederselskapene falt tilbake, samtidig som andre sektorer har tatt ledelsen.

Vi tolker dette først og fremst som en sektorrotasjon – ikke et brudd i den langsiktige AI-trenden. Investorene blir mer selektive, og forskjellen mellom vinnerne og taperne kan bli større enn tidligere.

2. Geopolitikken løfter energi og forsvar

Den fornyede uroen i Midtøsten har igjen sendt oljeprisen opp og gitt ny interesse for energi- og forsvarsaksjer.

Samtidig viser historien at slike bevegelser ofte blir kortsiktige dersom situasjonen stabiliserer seg. Derfor følger vi utviklingen nøye før vi trekker større konklusjoner.

3. Høyere renter favoriserer kvalitet

Inflasjonen har kommet ned, men ikke langt nok til at sentralbankene kan senke skuldrene.

Et rentenivå som holder seg høyere over tid favoriserer selskaper med sterk kontantstrøm og robuste balanser. Det kan bli viktigere enn høy vekst alene de neste månedene.

Hva betyr dette for investorer?

Vi mener den viktigste lærdommen akkurat nå er at diversifisering igjen blir en konkurransefordel.

AI vil sannsynligvis fortsette å være en av de sterkeste langsiktige vekstdriverne i markedet. Samtidig viser den siste ukens utvikling hvor sårbar en portefølje kan bli dersom den er for konsentrert mot én sektor eller ett investeringsnarrativ.

Vi følger derfor spesielt utviklingen innen industri, helse, finans og AI-infrastruktur – områder som kan dra nytte av de samme langsiktige trendene, men med ulik risikoprofil.

Ukens observasjon

De største AI-selskapene får fortsatt mest oppmerksomhet.

Samtidig er det kanskje selskapene som bygger infrastrukturen rundt AI – kraft, kjøling, helse, industri og logistikk – som får stadig større betydning.

AI handler ikke lenger bare om modeller og databrikker. Den handler om hele verdikjeden.

Et blikk inn i porteføljene

Denne uken har vi sett nærmere på:

• AI-infrastruktur og halvledere
• Europeisk industri og finans
• Helse og bioteknologi
• Global small cap og bredere markedsledelse

Flere av våre porteføljer er påvirket av denne sektorrotasjonen. Abonnenter kan se alle transaksjoner, vektinger og våre vurderinger i porteføljeoversikten.

Redaksjonens vurdering

Vi ser foreløpig ingen tegn til at den langsiktige investeringshistorien rundt kunstig intelligens er svekket. Derimot ser vi et marked som stiller stadig høyere krav til lønnsomhet, kapitaldisiplin og realistiske verdsettelser.

Det gjør at vi bruker mer tid på å vurdere hvor i AI-verdikjeden de beste mulighetene ligger, samtidig som vi følger kapitalstrømmene inn mot industri, helse, finans og andre sektorer som nå viser økende styrke.

De neste ukene blir derfor mindre et spørsmål om AI eller ikke AI – og mer et spørsmål om hvilke selskaper som faktisk tjener på utviklingen.

God helg,

hilsen Jo

May the funds be with you.