Markedet fortsetter å bevege seg i to retninger samtidig.
På den ene siden ser vi fortsatt ekstrem styrke innen AI, halvledere og digital infrastruktur, der S&P 500 igjen setter nye rekorder drevet av teknologioptimisme. På den andre siden blir geopolitikk stadig vanskeligere å ignorere. Iran-krigen, høy oljepris og økende usikkerhet rundt renter og inflasjon skaper et marked som reagerer langt raskere på nyhetsflyt enn tidligere.
Denne uken har derfor i stor grad handlet om å balansere momentum mot risikostyring.
Vi mener fortsatt at aksjer er den mest attraktive aktivaklassen på mellomlang sikt, men markedet belønner nå selektivitet, disiplin og tematisk eksponering langt mer enn bred indeksrisiko.
Markedene denne uken
Det globale markedet preges fortsatt av høy geopolitisk temperatur.
Iran-krigen er nå inne i dag 89, og markedet følger spesielt utviklingen rundt Hormuzstredet tett. Nye amerikanske angrep og økt aktivitet i regionen bidrar til fortsatt høy oljepris og økt volatilitet i energi- og shippingsegmentene.
Samtidig forsøker markedene å prise inn to helt ulike scenarioer:
- en mulig våpenhvile som kan sende oljeprisen raskt ned,
- eller ytterligere eskalering som kan løfte både energi, inflasjon og markedsuro videre.
Brent-oljen har beveget seg kraftig gjennom uken og handlet tidvis over 100 dollar fatet før den falt tilbake på håp om diplomatiske fremskritt.
I USA fortsetter AI-drevet optimisme å dominere teknologimarkedet. S&P 500 satte ny all-time high denne uken, mye drevet av halvledere, lagringsteknologi og AI-infrastruktur.
I Norge er bildet svakere. OSEBX falt rundt 2,3 prosent siste uke, samtidig som Norges Bank overraskende hevet styringsrenten videre til 4,25 prosent og åpnet for muligheten til 4,50 prosent senere i år.
Se alle våre kjøp og salg denne uken
Makro og geopolitikk
US Government Shutdown – nøkkelpunkt
Amerikansk politikk fortsetter å være en potensiell risikofaktor for markedene. Samtidig er det nå særlig inflasjon og renteutvikling som styrer sentimentet.
Fed følger spesielt nøye med på kjerneinflasjon og arbeidsmarked, og ukens viktigste makrotall blir derfor PCE-inflasjonen fra USA.
Markedet priser nå inn økende sannsynlighet for at Fed kan bli tvunget til å holde rentene høyere lenger – eller i verste fall heve ytterligere.
Teknologikorreksjon globalt
Teknologisektoren viser fortsatt enorm styrke – men markedet er blitt langt mer konsentrert.
AI-relaterte selskaper, halvledere og digital infrastruktur fortsetter å trekke kapital, mens svakere vekstcase uten lønnsomhet fortsatt sliter.
Dette ser vi tydelig også i våre egne porteføljer:
- optisk infrastruktur,
- lagringsteknologi,
- halvledere,
- datasentre,
- og AI-relaterte leverandørkjeder
er fortsatt blant de sterkeste trendene i markedet.
Kina og handelspolitikk
Kina og global handelspolitikk fortsetter å skape usikkerhet rundt globale forsyningskjeder.
Samtidig blir det stadig tydeligere at verden beveger seg mot:
- mer regionalisering,
- mer energisikkerhet,
- mer forsvar,
- og større kontroll over kritisk teknologi og råvarer.
Dette understøtter flere av de temaene vi fortsatt prioriterer:
- forsvar,
- energi,
- kritiske mineraler,
- AI-infrastruktur,
- og digital sikkerhet.
Sektorutsikter
Teknologi
AI- og infrastruktureksponering fortsetter å være blant de sterkeste temaene i markedet.
Særlig:
- halvledere,
- optisk overføring,
- datalagring,
- og cybersikkerhet
viser fortsatt svært sterk momentum.
Samtidig øker også risikoen:
Verdsettelsene er høye, markedet er konsentrert, og små skuffelser kan gi kraftige reaksjoner.
Vi mener derfor det blir stadig viktigere med:
- gevinstsikring,
- disiplinert risikostyring,
- og fokus på kvalitet fremfor hype.
Kryptovaluta
Kryptomarkedet påvirkes fortsatt sterkt av likviditet og risikovilje.
Så lenge AI-optimisme og teknologiappetitt holder seg sterk, kan kryptomarkedet fortsatt få støtte. Men geopolitisk uro og høyere renter gjør samtidig at volatiliteten raskt kan øke.
Vi ser derfor fortsatt på krypto som en mindre satellittposisjon – ikke en kjerneallokering.
Industri og defensive sektorer
Forsvar, energi og enkelte infrastruktursektorer fortsetter å fremstå som de mest robuste tematiske områdene akkurat nå.
Økende geopolitisk uro gjør at:
- forsvarsbudsjetter øker,
- energisikkerhet prioriteres,
- og investeringer i kritisk infrastruktur fortsetter.
Samtidig fungerer defensive helse- og konsumaksjer fortsatt som viktige stabilisatorer i et marked som reagerer stadig raskere på geopolitisk risiko.
Geografiske avvik
Asia – størst fall
Asiatiske markeder fortsetter å slite med svakere vekstforventninger, geopolitisk usikkerhet og press på eksportsektorer.
Kina er fortsatt en stor usikkerhetsfaktor for global industri og råvareetterspørsel.
USA – fra fall til rekyl
USA fortsetter å være motoren i globale aksjemarkeder, spesielt innen AI og teknologi.
Samtidig er markedet svært strukket teknisk etter mange uker med oppgang, noe som gjør markedet sårbart for negative overraskelser – særlig dersom geopolitikken eskalerer ytterligere.
Redaksjonens vurdering
Denne uken illustrerer egentlig ganske godt hvordan markedet har endret seg det siste året.
Tidligere kunne investorer i større grad lene seg på:
- likviditet,
- lave renter,
- og bred indeksoppgang.
Nå handler det langt mer om:
- sektorvalg,
- geopolitisk forståelse,
- timing,
- og aktiv risikostyring.
Vi fortsetter derfor å prioritere:
- AI-infrastruktur,
- energi,
- forsvar,
- digital sikkerhet,
- og kvalitetsfinans.
Samtidig følger vi nå ekstra tett med på:
- oljeprisen,
- Fed-forventninger,
- inflasjonstall,
- og utviklingen i Midtøsten.
Markedet er fortsatt sterkt – men også betydelig mer skjørt enn overskriftene kan få det til å virke.
God helg,
hilsen Jo – May the funds be with you.
