Mens verdens oppmerksomhet i stor grad har vært rettet mot konflikten mellom Iran, Israel og USA, har aksjemarkedene fortsatt å sette nye rekorder. Teknologi- og AI-relaterte selskaper leder an, og det er særlig halvledere og infrastrukturen bak kunstig intelligens som har vært blant de sterkeste investeringstemaene den siste tiden. Samtidig stiger oljeprisen, rentene holder seg høye og geopolitisk risiko har igjen blitt en faktor investorene må forholde seg til.
Markedene denne uken
Aksjemarkedene fortsatte oppgangen gjennom uken, drevet av teknologi og AI-relaterte selskaper. Både S&P 500 og Nasdaq noterte nye rekordnivåer tidlig i perioden, og Nasdaq er nå opp rundt 10 prosent hittil i år.
Samtidig steg oljeprisen kraftig som følge av økt usikkerhet i Midtøsten. Etter amerikanske og israelske luftangrep mot iranske mål, og iranske droneangrep mot amerikanske styrker i regionen, har markedet priset inn en høyere geopolitisk risikopremie. Brent-oljen nærmet seg 100 dollar fatet mot slutten av perioden.
Rentemarkedet forble også i fokus. Norges Bank hevet styringsrenten til 4,25 prosent i mai, og markedet priser nå inn muligheten for ytterligere renteøkning senere i år dersom inflasjonspresset vedvarer.
Se alle våre kjøp og salg denne uken
Makro og geopolitikk
US Government Shutdown – nøkkelpunkt
Shutdown-risikoen har foreløpig havnet i bakgrunnen, men amerikanske statsfinanser og budsjettforhandlinger vil igjen kunne skape volatilitet utover høsten. Foreløpig er markedets oppmerksomhet rettet mot geopolitikk og renter.
Teknologikorreksjon globalt
Den varslede teknologikorreksjonen har uteblitt så langt. Tvert imot har AI-investeringene bredt seg ut fra de store hyperscalerne til hele verdikjeden. Banker som JP Morgan peker nå på at gevinstene i AI-temaet ikke lenger er begrenset til Nvidia, Microsoft og Amazon, men også omfatter produsenter av minnebrikker, lagring, produksjonsutstyr og energiinfrastruktur.
Kina og handelspolitikk
Kinesisk økonomi viser fortsatt svakhet, men teknologiaktører i Taiwan og Sør-Korea nyter godt av den globale AI-bølgen. Dette bidrar til at deler av Asia igjen fremstår som attraktive markeder, særlig innen halvledere og teknologisk produksjon.
Sektorutsikter
Teknologi
Halvledere og AI-infrastruktur fremstår fortsatt som det sterkeste investeringstemaet både fundamentalt og teknisk. Etterspørselen etter datakraft, lagring, minnebrikker, strømforsyning og kjølesystemer fortsetter å øke. Markedet ser nå ut til å belønne hele leverandørkjeden, ikke bare de mest profilerte AI-selskapene.
Kryptovaluta
Kryptomarkedet påvirkes fortsatt av likviditetsforhold og renter. Så lenge sentralbankene holder en stram linje, kan volatiliteten forbli høy. Samtidig fungerer enkelte kryptovalutaer fortsatt som et alternativt veksttema for investorer med høy risikotoleranse.
Industri og defensive sektorer
Forsvar, energi og deler av industri- og infrastruktursektoren fortsetter å styrkes. Økte forsvarsbudsjetter globalt, energisikkerhet og geopolitisk uro gir strukturell støtte til disse områdene. Bank- og finanssektoren nyter samtidig godt av et høyere rentenivå.
Geografiske avvik
Asia – størst fall
Kina fortsetter å trekke ned deler av Asia, men bildet er langt mer nyansert enn tidligere. Taiwan og Sør-Korea har blitt blant de viktigste vinnerne av AI-utviklingen gjennom sine ledende posisjoner innen halvlederproduksjon.
USA – fra fall til rekyl
USA fortsetter å være den klare motoren i verdens aksjemarkeder. Teknologi og AI står for en stor del av oppgangen, men bredden i markedet har blitt bedre enn tidligere i år. Det reduserer risikoen for at oppgangen kun bæres av et fåtall selskaper.
Redaksjonens vurdering
Vi vurderer fortsatt AI-infrastruktur som det mest attraktive veksttemaet på mellomlang sikt. Utviklingen de siste månedene viser at investeringsbølgen har spredt seg til hele verdikjeden, fra minnebrikker og lagring til strømforsyning, energinett og produksjonsutstyr.
Forsvar og sikkerhet fremstår samtidig som et av de sterkeste strukturelle temaene globalt. Geopolitisk uro ser dessverre ikke ut til å avta, og mange land er fortsatt i en tidlig fase av opprustningen.
For investorer som ønsker større stabilitet, har rentefond igjen blitt relevante etter flere år med svært lave renter. Vi ser imidlertid fortsatt obligasjoner primært som en stabilisator i porteføljen snarere enn en motor for avkastning.
I porteføljene våre er eksponeringen mot AI og halvledere fortsatt en styrke. Selskaper som Seagate, Micron, Sandisk og Lam Research har levert svært sterk utvikling og bekrefter hvor viktig det er å være investert i de langsiktige trendene.
På den andre siden ser vi fortsatt svakhet innen enkelte konsumaksjer, shippingrelaterte selskaper og mindre energiselskaper. Her bør investorene være mer selektive fremover.
Det overordnede bildet er derfor relativt klart: AI-infrastruktur, forsvar og energi fremstår som de mest interessante temaene inn mot høsten, mens høye renter fortsatt gjør livet vanskeligere for de mest rentefølsomme sektorene.
God helg, hilsen Jo – May the funds be with you.
