Fokus på porteføljetilpasninger | 13.–19. mai 2026
Uken preges fortsatt av et krevende geopolitisk bakteppe, høyere renter og et mer fragmentert verdensbilde – men samtidig også av relativt robuste økonomiske fundamenter både globalt og i Norge. Norges Bank har nå hevet styringsrenten til 4,25 prosent, samtidig som arbeidsmarkedet holder seg overraskende sterkt og reallønnsveksten gradvis bedres.
Det viktigste spørsmålet for investorer akkurat nå er derfor ikke nødvendigvis om man skal være investert i aksjer – men hvordan man skal være det.
Vår vurdering er fortsatt at aksjer og aksjerelaterte investeringer bør være hovedsporet, men at markedet i større grad krever disiplin, selektivitet og tydeligere risikostyring enn tidligere. I et miljø der geopolitikk kan flytte markedene raskt, blir sektorvalg, timing og tekniske exit-regler viktigere enn før.
Se alle våre kjøp og salg denne uka
Markedene denne uken
Uken har vært preget av fortsatt uro rundt geopolitikk, renter og global handelspolitikk, samtidig som markedene forsøker å balansere frykt med fortsatt solide selskapsresultater og moderat økonomisk vekst.
Internasjonalt fortsetter investorer å navigere mellom:
- vedvarende konflikter i Ukraina og Midtøsten,
- økende rivalisering mellom USA og Kina,
- høyere strukturell inflasjon,
- og en økonomi som fortsatt vokser – men i lavere tempo enn tidligere.
IMF anslår nå global BNP-vekst rundt 3,1 prosent for 2026, mens inflasjonen fortsatt ligger relativt høyt globalt. Dette gjør at sentralbankene holder rentene høyere lenger enn markedet tidligere håpet på.
I Norge er bildet mer stabilt enn dramatisk. Fastlandsøkonomien viser fortsatt vekst, arbeidsmarkedet holder seg robust, og økt kjøpekraft gjennom reallønnsvekst gir støtte til deler av økonomien. Samtidig skaper rentenivået press på enkelte sektorer – spesielt eiendom og mer rentefølsomme vekstselskaper.
Makro og geopolitikk
US Government Shutdown – nøkkelpunkt
Markedene følger fortsatt amerikansk politikk tett. Gjeldstak, budsjettforhandlinger og risiko for ny politisk fastlåsthet bidrar til økt usikkerhet rundt amerikansk finanspolitikk. Historisk har slike perioder ofte gitt kortsiktig uro, men begrenset langsiktig effekt dersom økonomien ellers holder seg sterk.
Likevel ser vi at investorer nå reagerer raskere på politisk støy enn tidligere, særlig fordi rentenivået allerede er høyt og marginene i økonomien er mindre robuste enn under nullrentetiden.
Teknologikorreksjon globalt
Teknologisektoren fortsetter å splitte seg tydeligere:
- lønnsomme AI-, halvleder- og infrastrukturselskaper holder seg sterke,
- mens mer spekulative vekstcaser fortsatt sliter under høyere renter og strengere kapitalmarked.
Vi mener derfor at teknologieksponering fortsatt kan være attraktivt – men at kvalitet, kontantstrøm og markedsposisjon er langt viktigere enn tidligere.
Kina og handelspolitikk
Forholdet mellom Kina og Vesten fortsetter å prege globale investeringsstrømmer. Økende bruk av tollsatser, eksportkontroller og subsidier skaper en mer regionalisert verdensøkonomi.
Dette gir økt risiko – men også tydelige investeringsmuligheter innen:
- forsvar
- romfart
- energi
- kritiske mineraler
- datasentre
- halvledere
- digital infrastruktur.
Sektorutsikter
Teknologi
Teknologi er fortsatt et av de sterkeste strukturelle temaene globalt, men markedet er langt mer selektivt enn tidligere. Vi er samtidig mer forsiktige til høyt prisede vekstaksjer uten tydelig lønnsomhet.
Kryptovaluta
Kryptomarkedet påvirkes fortsatt sterkt av likviditet, renter og geopolitisk risiko. Samtidig ser vi at institusjonell interesse holder seg betydelig høyere enn i tidligere sykluser.
Volatiliteten er fortsatt svært høy, og vi mener kryptovaluta fortsatt bør sees som en mindre satellitt-eksponering – ikke en kjerne i porteføljen.
Industri og defensive sektorer
Forsvar, energi og kritiske råvarer fremstår fortsatt som noen av de mest interessante tematiske sporene akkurat nå.
Bakgrunnen er relativt enkel:
- høyere geopolitisk risiko,
- økte forsvarsbudsjetter,
- energisikkerhet,
- og behovet for mer kontroll over strategiske forsyningskjeder.
I tillegg mener vi defensiv helse og basis-konsum fortsatt har en viktig rolle som stabilisator i porteføljer dersom markedet skulle gå inn i nye perioder med risk-off.
Geografiske avvik
Asia – størst fall
Asiatiske markeder har i større grad blitt påvirket av handelsusikkerhet, svakere kinesisk vekst og geopolitisk uro. Dette har gitt svakere utvikling flere steder i regionen den siste tiden.
USA – fra fall til rekyl
USA fortsetter å dominere kapitalstrømmene globalt, særlig innen teknologi og AI-relaterte investeringer. Samtidig er markedet sensitivt for renter, makrotall og geopolitisk utvikling, noe som skaper store bevegelser på kort tid.
Redaksjonens vurdering
Det viktigste akkurat nå er etter vår vurdering ikke å forsøke å «time» hele markedet perfekt – men å forstå hvilke deler av markedet som fortsatt har strukturell medvind.
Vi tror fortsatt:
- aksjer er den mest attraktive aktivaklassen over tid,
- men at høyere renter og geopolitisk uro krever langt større disiplin enn tidligere.
Derfor legger vi nå større vekt på:
- kvalitetsaksjer
- robuste balanser
- kontantstrøm
- sektorrotasjon
- tydeligere teknisk risikostyring
Samtidig ser vi fortsatt interessante muligheter innen:
- forsvar
- romfart
- energi
- kritiske mineraler
- kvalitetsfinans
- utvalgt AI-/infrastrukturteknologi
Kortere investeringshorisont gjør også at vi er mer opptatt av:
- timing
- volatilitet
- og konkrete katalysatorer de neste kvartalene
Markedet belønner fortsatt gode case – men straffer svakhet raskere enn tidligere.
God helg,
hilsen Jo – May the funds be with you.
