Iran-krigen har tatt full kontroll over markedet. Oljeprisen skyter, inflasjonsfrykten øker, og Fed trekker seg tilbake fra tidligere rentekuttforventninger. Samtidig bryter flere sektorer teknisk ned – og det skjer en tydelig rotasjon i kapitalen. Dette er et marked som ikke lenger lar seg styre av håp, men av realiteter.
Markedene denne uken
Perioden 18.–24. mars har vært preget av et klart skifte i markedsregime.
Globale aksjer faller bredt, med særlig press på:
- Sykliske selskaper
- Vekstaksjer
- Fremvoksende markeder
Samtidig ser vi et klassisk «risk-off»-mønster materialisere seg:
- Oljeprisen stiger kraftig
- Inflasjonsforventninger trekker opp
- USD styrker seg som sikker havn
- Kapital flyttes bort fra risiko
Standard Chartered beskriver dette eksplisitt som en koordinert bevegelse:
Olje og inflasjonslinkede obligasjoner opp – aksjer ned – USD opp.
Det markedet nå priser inn er krevende:
- Høyere inflasjon (drevet av energi)
- Lavere vekst (drevet av krig og usikkerhet)
- Mindre støtte fra sentralbanker
Se alle våre kjøp og salg i denne perioden
Makro og geopolitikk
US Government Shutdown – nøkkelpunkt
Fortsetter som en bakgrunnsrisiko, men har denne uken vært fullstendig overskygget av utviklingen i Midtøsten.
Teknologikorreksjon globalt
Teknologi holder seg relativt bedre enn mange andre sektorer, men det er viktig å nyansere:
- Høy realrente legger et tak på multipler
- Kapital er mer selektiv
- Momentum er svakere enn tidligere i året
Dette er ikke et bull-marked for teknologi – det er et selektivt marked.
Kina og handelspolitikk
Fremvoksende markeder presses fra flere kanter samtidig:
- Dyr energi (importavhengighet)
- Vedvarende handelsspenninger (toll, geopolitikk)
- Kapitalstrømmer mot USA
Dette gir en krevende kombinasjon på kort sikt.
Iran-krigen og olje – ukens hoveddriver
Krigen i Iran er den klart viktigste faktoren globalt.
IEA omtaler situasjonen som en «major, major threat» mot verdensøkonomien, og markedet responderer deretter:
- Brent-olje stabilt over 100 dollar
- Perioder over 108 dollar fatet
- Diskusjon om et bredt utfallsrom: 80–150 dollar
Det kritiske her er ikke bare nivået – men usikkerheten:
- Produksjon og eksportkapasitet i Golfen er truet
- Infrastruktur er utsatt
- Risikoen for eskalering er høy
Effekten på markedet er klassisk – men kraftig:
- Inflasjon opp
- Vekstforventninger ned
Dette er starten på det som kan utvikle seg til et stagflasjonsscenario.
Federal Reserve – en tydelig dreining
Fed-møtet 18. mars blir viktigere enn det først kan se ut.
- Renten holdes uendret på 3,5–3,75%
- Markedet går fra å prise inn 2 kutt → nå 1 kutt i 2026
Bakgrunnen er tydelig:
Energi- og inflasjonssjokket fra Iran-krigen gjør det vanskelig å lette pengepolitikken.
Konsekvenser:
- Realrentene forblir høye
- Diskonteringsrenten på aksjer øker
- Kontanter og korte renter blir konkurransedyktige
Dette er en fundamental endring i markedets spilleregler.
Gullparadokset – når makro trumfer frykt
En av de mest interessante utviklingene denne uken er gull:
- Ned over 20% siden toppene ved årsskiftet
- Rundt 23% under ATH per 24. mars
Dette skjer samtidig som:
- Krigen i Iran eskalerer
- IEA omtaler energikrisen som historisk alvorlig
Forklaringen ligger i hierarkiet:
Realrente + USD > geopolitisk frykt
Dette forklarer også hvorfor:
- Gullgruveaksjer har falt markant
- Metallsektoren generelt er under press
Dette er viktig: Markedet har gått inn i en fase hvor makroforhold styrer – ikke narrative «safe haven»-reaksjoner.
Sektorutsikter
Teknologi
- Relativ styrke, men ikke immun
- Høy rente begrenser oppside
- Selektiv eksponering er avgjørende
Kryptovaluta
- Ikke en primær driver i dagens regime
- Følger risikovilje og likviditet – som nå svekkes
Industri og defensive sektorer
- Industri svekkes av kostnadspress og vekstfrykt
- Defensive og utbyttebaserte selskaper holder seg bedre
Tydelig sektorrotasjon
Markedet viser nå en klar rotasjon:
Sterke sektorer:
- Energi (olje/gass)
- Forsvar og energiinfrastruktur
- Bank og finans
Svekkede sektorer:
- Metaller og gruveselskaper
- Syklisk industri
- Fremvoksende markeder
Dette samsvarer også godt med tekniske signaler:
- Brudd på støttenivåer i flere industriselskaper
- Svak momentum i metallsektoren
- Sterke trender i energi
Geografiske avvik
Asia – størst fall
- Høy eksponering mot energiimport
- Økt geopolitisk risiko
- Kapital ut av regionen
USA – fra fall til rekyl
- Mer robust økonomisk base
- Mindre direkte eksponering mot energisjokk
- Men fortsatt påvirket av rente og global risiko
Redaksjonens vurdering
Dette er et marked som nå styres av tre krefter:
- Geopolitikk (Iran → olje → inflasjon)
- Sentralbank (Fed → høy realrente)
- Kapitalflyt (risk-off → USD og energi)
Det gir et tydelig investeringsbilde på 3–6 måneders sikt:
Attraktive aktivaklasser (taktisk)
Energi
- Direkte eksponering mot hoveddriveren i markedet
- Sterk kontantstrøm og inntjening
- Men med klar «tail risk» ved de-eskalering
Korte renter / kontanter
- Positiv realavkastning
- Gir fleksibilitet i et volatilt marked
Utbytte- og kvalitetsaksjer
- Stabilitet i et usikkert regime
- Bedre risikojustert avkastning enn brede indekser
Nøytral / selektiv
Teknologi
- Fortsatt strukturell vekst
- Men presset av rente og prising
Globale fond
- Bør håndteres med disiplin
- Ikke maksimal eksponering
Uattraktivt på kort sikt
Gull og gruvesektoren
- Svak utvikling til tross for geopolitisk uro
- Negativ risk/reward så lenge realrenten er høy
Fremvoksende markeder
- Rammes fra flere kanter samtidig
Fundamental analyse vs. teknisk analyse
I dette markedet trekker begge metodene i samme retning på de store linjene:
- Energi og forsvar som vinnere
- Metaller og syklisk industri som tapere
Men forskjellen er tydelig i praksis:
- Fundamental analyse vil ofte være tregere og mer «tålmodig»
- Teknisk analyse reagerer raskt på brudd og trendendringer
I dagens regime – med høy støy og raske skifter – er det nettopp:
trend, momentum og støttebrudd som gir de beste beslutningene.
Kort oppsummert
- Krig i Iran driver olje og inflasjon opp
- Fed holder igjen → høy realrente
- Aksjer under press
- Gull faller – et tydelig regimeskifte
Dette er ikke et marked som belønner håp eller langsiktig narrativ alene.
Det er et marked som belønner:
- disiplin
- risikostyring
- evne til å rotere kapital raskt
God helg, hilsen Jo – May the funds be with you.
