Makrobildet inn i 2026 preges av en etterlengtet «soft landing»: Inflasjonen faller, rentene er fortsatt restriktive, og veksten holder seg – men uten å imponere. Markedet priser gradvise rentekutt, samtidig som geopolitikk og regional ulikhet skaper økt spredning mellom sektorer og investeringer.

Se alle endringer i porteføljene her

Markedene denne uken

Markedene kommer inn i 2026 etter et sterkt 2025, med god risikovilje til tross for høy politisk og geopolitisk støy. Aksjer prises fortsatt på forventninger om gradvis pengepolitisk lettelse, ikke på sterk vekst. Dette gir et balansert, men mer krevende investeringsklima, der selektivitet belønnes.

Makro og geopolitikk

US Government Shutdown – nøkkelpunkt

Amerikansk politikk forblir en kilde til støy. Selv om markedene i stor grad ser gjennom kortsiktige budsjettkonflikter, bidrar økt politisk risiko – inkludert handelspolitikk og Trump-relatert usikkerhet – til høyere risikopremier i enkelte sektorer.

Teknologikorreksjon globalt

Teknologi er fortsatt en viktig motor, men ikke lenger alene. «Big tech» leverer, men priset perfeksjon gir mindre rom for skuffelser. Avkastningen sprer seg nå i større grad til industri, materialer og finans.

Kina og handelspolitikk

Usikkerhet rundt kinesisk vekst, kombinert med strukturelle utfordringer i europeisk industri, bidrar til økt regional differensiering. Dette favoriserer kvalitet, råvareeksponering og selskaper med robust balanse.

Sektorutsikter

Teknologi

Fortsatt strukturell vekst, men mer normalisert avkastning. Selektiv eksponering foretrekkes fremfor bred beta.

Kryptovaluta

Høy volatilitet og lav synlighet i regulatoriske rammer gir fortsatt et krevende risikobilde. Ikke et naturlig anker i dagens makromiljø.

Industri og defensive sektorer

Syklisk industri, finans og materialer nyter godt av moderat vekst, lavere inflasjon og forventninger om rentekutt. Defensive kvalitetscase fungerer som stabilisator i porteføljer.

Geografiske avvik

Asia – størst fall

Kina-relatert usikkerhet og svak industridynamikk gir vedvarende motvind.

USA – fra fall til rekyl

USA leverer fortsatt solid, men mer «normal» avkastning. Inflasjonen ligger rundt 2,7 % år/år, arbeidsmarkedet kjøles kontrollert ned, og Fed ventes å kutte noen få ganger i 2026 – færre enn tidligere priset.

Europa, Canada og deler av fremvoksende markeder har forbedret seg relativt, støttet av verdsettelse, råvareeksponering og finanspolitisk drahjelp.

Redaksjonens vurdering

Globalt ventes moderat vekst og videre disinflasjon, med global inflasjon rundt 3 % de neste årene – over målet, men langt under toppene i 2022–23. I Norge ligger styringsrenten på 4,0 %, inflasjonen rundt 3 % og fallende, og arbeidsmarkedet svekkes gradvis uten å knekke. Det er et «nedkjølt, ikke kaldt» bilde – akkurat slik Norges Bank har ønsket.

Oslo Børs støttes av energi, sjømat, finans og industri. Lavere oljepris enn i 2024 demper ren energioppside, men støtter global vekst og disinflasjon – til fordel for sykliske sektorer og deler av teknologi.

Vår posisjonering er tilpasset dette bildet: Økt eksponering mot kritiske metaller og fremvoksende markeder, redusert biotek, og en tydelig kombinasjon av syklisk oppside og defensiv robusthet. Fond Trygg fungerer som et fornuftig anker i et miljø med høy realrente, inflasjon over mål og geopolitisk støy.

God helg, hilsen Jo – May the funds be with you.