Det ble en uke full av makronyheter, geopolitiske svingninger og solide aksjeoppturer – og kanskje gikk du glipp av mulighetene? Jo Helgestad deler hva som traff, hva som fortsatt frister, og hva du bør være forsiktig med nå.

Porteføljene Fond Offensiv, Fond Pensjon, Aksjer USA og Aksjer Europa har utviklet seg best denne uken. Særlig gledelig var oppsvinget i USA, etter en lengre periode med motvind.

Valutaeffekter har hittil i år spilt en stor rolle for utlendingers aksjeavkastning i USA. Et fall i USD/NOK på ca. 11% tynger. Målt i dollar er tallene hyggeligere, +4% på US indeks, hvilket betyr at US-fond i NOK ligger nær -7%. Ikke langt unna et normalår, tumultene til tross. Asia ligger på nær det samme nivå (+4% i lokal valuta), det samme gjør Sverige. Norge og deler av Europa kan vise til langt bedre avkastning.

Høy prising ved inngangen av året har gjort at de store amerikanske teknologi-selskapene er blitt utfordret kursmessig. Dette til tross gode kvartalsresultater. Det skal også påpekes at resultatene for store, internasjonale selskaper, rapporterende i USD men med stor andel salg i annen valuta, har blitt bedret som følge av valutagevinster.

Sektor- og selskapsvalg har i 2025 vært vel så viktig som geografiske valg. Det er vel kjent at forsvar, finans, edelmetaller/gull, og krypto, har vært vinnere. Vi har delvis vært heldige her, men er nå bevisste på at prisingen kan ha blitt høy.

Makrobilde: Rentekutt i Norge

Uken har vært preget av flere sentrale rentemøter:

• Norges Bank: På rentemøtet 18. juni ble styringsrenten kuttet med 0,25 prosentpoeng – fra 4,5 % til 4,25 %. Dette var det første kuttet etter en lengre periode med uendret rente og kom som en overraskelse på markedet. Begrunnelsen var lavere prisvekst og forventninger om lavere inflasjon fremover. Norges Bank antyder at det kan komme 1-2 ytterligere rentekutt i 2025.
• Federal Reserve (USA): Holdt renten uendret i intervallet 4,25–4,50 %. Sentralbanken signaliserte likevel fortsatt forventninger om to rentekutt senere i 2025.
• Bank of England: Holdt renten uendret på 4,25 %. Avstemningen var jevnere enn tidligere, og flere i komiteen ønsket et umiddelbart kutt, noe som styrker troen på rentenedgang i løpet av året.

Valuta: Svekket krone

Norges Banks rentekutt overrasket markedet og svekket kronen, men bevegelsen var moderat – omtrent 20 øre per USD. NOK har styrket seg vesentlig mot USD, er nær uforandret mot euro, og noen pekte på at dette åpnet for et etterlengtet og forventningsstyrt kutt fra Norges Bank.

Geopolitikk: Oljesvingninger fra Midtøsten

Krigen mellom Iran og Israel har igjen skapt uro i markedene. Oljeprisen steg raskt og nådde USD 76, før den falt tilbake til USD 67 da det ble klart at oljeinstallasjoner ikke var rammet.

Svingningene har gitt utslag på børsene – for de fleste land har utviklingen vært positiv, mens Oslo Børs har som vanlig hatt en motsatt tendens i slike oljebevegelser.

Resultater: En sterk uke

Flere aksjer har blitt solgt denne uka på grunn av svak utvikling gjennom de siste månedene. De fleste er solgt i sin helhet, bortsett fra Norconsult der vi solgte 30%. Norconsult er et veldig solid selskap, men mangler litt momentum akkurat nå. Inn kommer i stedet Veidekke der vi venter god fart fremover. De får stadig nye kontrakter, både med det offentlige og private og har nylig inngått milliardavtaler med Kongsberg Gruppen og Statnett. Dette ser lovende ut og vi styrket derfor posisjonen i Veidekke.

Mine porteføljer leverte en samlet oppgang på 2,9 % denne uken. Til sammenligning falt DNB Norge Indeks med 1,8 %, mens DNB Global Indeks steg med 3,3 %. Med andre ord en god uke – la oss håpe det fortsetter!

May the funds be with you.

Hilsen Jo

Redaksjonens kommentar:

Rentekuttet fra Norges Bank kom tidligere enn markedet hadde ventet, og vi mener dette kan åpne døren for lavere boliglånsrenter og en mer positiv risikovilje i andre deler av markedet fremover. Samtidig ser vi klare tegn til at deler av aksjemarkedet – særlig innen forsvar og gull – kan være høyt priset. Geopolitisk uro vil trolig fortsette å gi svingninger, men den underliggende optimismen i USA fortjener oppmerksomhet.

Som alltid minner vi om at spredning av risiko og tålmodighet er avgjørende for solide investeringer over tid.