Rentekutt i USA og en midlertidig våpenhvile i handelskrigen ga ny optimisme i teknologisektoren – men under overflaten er markedene fortsatt preget av uro, verdipress og geopolitiske spenninger. For Pengeråd har uken vært blandet, men den langsiktige trenden holder seg intakt.

Markedene denne uken

Globale aksjemarkeder viste moderat fremgang i starten av november, drevet av AI-optimisme og sterke kvartalsresultater fra amerikanske teknologiselskaper.

S&P 500 steg 0,72 %, mens Nasdaq løftet seg hele 2,24 %. Federal Reserve leverte et forventet rentekutt på 0,25 %, ned til intervallet 3,75–4 %, men signaliserte samtidig at ytterligere kutt ikke er nært forestående.

I Europa var stemningen mer avventende. STOXX 600 endte ned 0,4 % og DAX falt 0,8 % etter at ECB valgte å holde renten uendret på 2 %. Det europeiske markedet preges fortsatt av lav vekst og høy renteusikkerhet.
I Asia var bildet blandet – Tokyo-børsen falt 1,7 % etter gevinstsikring, mens Hang Seng i Hongkong svingte kraftig på håp om handelslettelser.

Oljeprisen har ligget stabilt rundt 64–65 dollar fatet, men er fortsatt ned over 13 % hittil i år, drevet av bekymring for overproduksjon. Den norske kronen svekket seg videre til 11,74 mot euro, samtidig som Norges Bank fortsatte å selge kroner i markedet.

Makro og geopolitikk: Våpenhvile og uro

Et lyspunkt var at USA og Kina ble enige om en ettårig tollpause – president Trump reduserte de såkalte Liberation Day-tollene fra 100 % til 10 %. Det gir pusterom i verdenshandelen, men de underliggende spenningene består.

På makrosiden fortsetter inflasjonen å avta, med 3,0 % i USA og 2,1 % i eurosonen – begge tall under forventning. Likevel er bildet sammensatt: amerikansk økonomi holder seg robust, mens europeisk vekst stagnerer.

Geopolitisk ligger flere risikofaktorer og lurer:
– Russland/NATO-spenningene vedvarer
– Uro i Midtøsten påvirker energimarkedene
– Valutauro og stigende statsrenter legger press på risikopremiene

Resultatet er et marked som stadig skifter mellom håp og frykt – og som belønner selektivitet fremfor bred eksponering.

Sektorutsikter

Pengeråd holder fast ved en balansert porteføljestrategi med overvekt på strukturelle vekstområder og moderat forsiktighet i sykliske sektorer:

• Teknologi: Fortsatt attraktiv på lang sikt gjennom AI og skyvekst, men verdsettelsene krever selektivitet.
• Finans: Støttet av solide resultater og bedre marginer, særlig i USA.
• Helsevesen: Undervurdert sektor med stabile drivere.
• Forsyning: Etterspørsel fra datasentre og elektrifisering skaper strukturell vekst.
• Energi: Midlertidig svak, men selektive muligheter finnes dersom tilbudet strammes til.

På regionsnivå ser bildet slik ut:

• USA: Markedsvekt – fremdeles motoren, men dyrt priset.
• Asia/Kina: Overvekt – attraktivt priset og økende teknologioptimisme etter handelsro.
• Europa: Markedsvekt – selektive kjøpsmuligheter i industri og forsyning.
• Norden: Undervekt – svak momentum, men enkelte teknologiselskaper fremstår interessante.

Porteføljeutvikling og endringer

Fond:
Ingen salg denne uken. Det nye fondet Arctic Global Select ble implementert 29. oktober – et fond-i-fond som samler spesialistforvaltere globalt.
Porteføljen steg 0,8 % siste uke, mens teknologifondet DNB Disruptiv hadde en tung tid og trakk totalen ned.
Totalt er fondsporteføljen opp 11 % hittil i år og 63 % siste tre år.

Mini Futures:
Rolig uke med kun to kjøp. Begrenset trendstyrke i markedet gir lavere aktivitet.
Porteføljen falt 0,6 %, men er opp 59 % så langt i år.

Aksjer Norden og Europa:
Flere kjøp denne uken, blant annet Morrow Bank og Stolt-Nielsen som viser stabil utvikling.

Salg i Protector Forsikring og Clas Ohlson etter svak kursutvikling.
Nordisk portefølje endte ned 1,9 % siste uke, men er opp 29 % hittil i år.

Aksjer USA/Canada:
Ingen handler denne uken – dette er uvanlig, men begrunnet i økt usikkerhet innen energi, AI og forsvar.
Porteføljen falt 0,9 %, men er opp 11 % hittil i år.

Se alle ukas endringer her

Vurdering og risikobilde

Pengeråds samlede porteføljer viste blandet utvikling – men hovedtrenden er fortsatt positiv.
Markedsbevegelsene styres nå mer av makro og geopolitikk enn av selskapsnyheter, og dette krever tålmodighet og presisjon hos oss investorer.
Risikostyring står sentralt: høy geopolitisk spenning, svak valuta og store sektorrotasjoner gjør at diversifisering og kontrollert eksponering er viktigere enn noensinne.

God helg, hilsen Jo
May the funds be with you.

Redaksjonen mener

Finansmarkedene står på mange måter i et krysningspunkt der det er både krevende og frustrerende å navigere.
På den ene siden renter på vei ned og inflasjon på vei ut – på den andre geopolitisk uro og verdipress.
For investorer gjelder det nå å holde hodet kaldt, porteføljen bred, se langt frem og holde seg til strategien. I slike tider må man kjempe i mot og ikke la seg påvirke av mediestøy, «gode» råd fra «eksperter» og andre ytre faktorer.

Pengeråds strategi står fast:
– Behold strukturelle vekstsektorer
– Vær selektiv i sykliske
– Og ikke la kortsiktige svingninger definere langsiktig strategi.