En geopolitisk støtpute traff markedene denne uken. Men for investorer gjelder det samme som for sjåfører: En bulk betyr ikke at bilen er ødelagt.

Markedene denne uken

Perioden 4.–10. mars ble dominert av økt geopolitisk uro etter eskaleringen rundt Iran. Markedene reagerte med klassisk risk-off: globale aksjeindekser falt, mens olje, gass, gull og amerikanske dollar steg.

Særlig energi- og forsvarsaksjer utviklet seg relativt sterkt i et marked preget av økende geopolitisk risikopremie. Samtidig falt mer sykliske sektorer og enkelte vekstaksjer, spesielt innen høyt priset AI-relatert software.

Europa og Norden fikk en ekstra negativ impuls. Regionene er mer eksponert mot industri, finans og eksport, og reagerte derfor sterkere på kombinasjonen av geopolitisk uro, sterkere dollar og usikker handelspolitikk.

Les her: alle våre kjøp og salg denne uka

Makro og geopolitikk

US Government Shutdown – nøkkelpunkt

Diskusjonen om amerikanske budsjettforhandlinger fortsetter å ligge i bakgrunnen. Selv om risikoen for en ny shutdown ikke er hoveddriver for markedene akkurat nå, bidrar den til å holde den politiske usikkerheten høy i Washington.

Teknologikorreksjon globalt

Et nytt tema i markedet er diskusjonen rundt “dyr AI”. Flere software- og konsulentselskaper har hatt markante fall etter frykt for at AI både kan redusere etterspørselen etter enkelte tjenester og samtidig presse marginer i deler av bransjen.

Denne reprisingen har ført til en tydelig sektorrotasjon bort fra enkelte høyt prisede vekstselskaper.

Kina og handelspolitikk

Kina spiller en mer indirekte rolle denne uken, men handelsretorikken fra Trump-administrasjonen bidrar til å holde usikkerheten rundt global handel og inflasjon høy.

Samtidig styrkes dollaren som følge av kombinasjonen av geopolitisk uro og forventninger om høyere renter i USA enn i Europa.

Sektorutsikter

Teknologi

Teknologisektoren er fortsatt en av de sterkeste strukturelle driverne i markedet, men de mest optimistisk prisede AI-relaterte selskapene opplever nå en korreksjon.

Diskusjonen rundt produktivitet, AI og arbeidsmarked gjør at investorer i større grad skiller mellom selskaper med reell inntjening og selskaper priset på fremtidige forventninger.

Kryptovaluta

Krypto har beveget seg mer sidelengs i perioden, påvirket av det samme makrobildet som øvrige risikaktiva. En sterk dollar og økt geopolitisk uro gjør at kapital midlertidig søker mer tradisjonelle trygg-havn-aktiva.

Industri og defensive sektorer

Energi, råvarer og forsvar er blant sektorene som har utviklet seg best siden angrepet på Iran 28. februar. Dette er klassiske sektorer som ofte gjør det relativt bedre i perioder med geopolitisk uro og høy inflasjonsusikkerhet.

Geografiske avvik

Asia – størst fall

Flere asiatiske markeder reagerte negativt på geopolitisk uro og sterkere dollar, noe som ga press på kapitalflyt og eksportorienterte selskaper.

USA – fra fall til rekyl

USA opplevde også et fall i starten av perioden, men markedet stabiliserte seg relativt raskt. Den amerikanske økonomien viser fortsatt høy produktivitetsvekst og et robust arbeidsmarked, noe som bidrar til å holde investoroptimismen oppe.

Redaksjonens vurdering

Den økte eksponeringen mot energi og råvarer gjennom JPM Global Natural Resources gir en naturlig hedge i et marked preget av geopolitisk uro og høyere råvarepriser.

På aksjesiden gir kjøp i BW Energy, OKEA, SED Energy og Napatech en bevisst kombinasjon av energieksponering og selektiv vekst. Samtidig reduserer salget av BCP Bank sårbarheten mot europeisk banksektor i en periode der regionen er mer utsatt for geopolitisk og makroøkonomisk usikkerhet.

Helheten i porteføljen fremstår dermed godt tilpasset et marked preget av krig, sterk dollar, sektorrotasjon og økt fokus på realaktiva.

God helg, hilsen Jo – May the funds be with you.